©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der US-Notenbank ist am 18. März 2008 in Washington abgebildet. REUTERS/Jason Reed
(Reuters) – Die Federal Reserve hat am Sonntag ein neues Programm vorgestellt, um sicherzustellen, dass die Banken die Bedürfnisse all ihrer Einleger angesichts der eskalierenden Chancen von Bank Runs nach dem abrupten Zusammenbruch zweier großer Banken innerhalb von 72 Stunden erfüllen können.
Das Bank Term Funding Program (BTFP) wird Kredite mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr an Banken, Sparkassen, Kreditgenossenschaften und andere geeignete Einlageninstitute vergeben.
Hier sind einige Schlüsselelemente des Fed-Programms:
ENTSPANNUNG
Die Fed hat die Zinsen von nahe null vor einem Jahr auf jetzt zwischen 4,50 und 4,75 % angehoben, um die Inflation zu bekämpfen, die letztes Jahr ein 40-Jahres-Hoch erreichte.
Das hat die Kurse von Anleihen unterboten, einschließlich derjenigen für Treasuries älterer Jahrgänge, die in großem Umfang von Banken gehalten werden, was sich als ein wesentlicher Faktor für die Unfähigkeit der Silicon Valley Bank herausstellte, Kapital zu beschaffen, und zu ihrem Niedergang beitrug. Beamte befürchten, dass andere bald folgen könnten.
„Das BTFP wird eine zusätzliche Liquiditätsquelle für hochwertige Wertpapiere sein, wodurch die Notwendigkeit einer Institution beseitigt wird, diese Wertpapiere in Stresszeiten schnell zu verkaufen“, sagte die Fed in einer Erklärung am Sonntag.
KEIN HAARSCHNITT
Ein Schlüsselelement des Programms sind akzeptable Kreditsicherheiten – darunter unter anderem US-Treasuries und hypothekenbesicherte Wertpapiere –, die zum Nennwert bewertet werden, was bedeutet, dass die Werte von Anleihen auf dem offenen Markt, die durch ein Jahr Zinserhöhungen der Fed beeinträchtigt wurden, nicht sinken werden was eine Bank von der Zentralbank leihen darf.
Die gleichen Bedingungen für Sicherheiten gelten auch für Kredite, die aus dem „Diskontfenster“ der Fed gezogen werden, ihrer traditionellen Kreditgeber-of-Last-Resort-Fazilität. Üblicherweise richtete sich die Kredithöhe nach dem Marktwert der verpfändeten Sicherheiten.
„Dies wird es den Banken ermöglichen, potenzielle Abflüsse von Einlagen zu finanzieren, ohne dass Verluste aus abgeschriebenen Wertpapieren entstehen“, schrieb Goldman Sachs (NYSE:) am Sonntag nach der Fed-Ankündigung.
DARLEHEN FÜR EIN JAHR
Im Rahmen der neuen Fazilität werden Darlehen mit einer Laufzeit von bis zu einem Jahr verfügbar sein. Kreditnehmer können die Kredite ohne Vertragsstrafe im Voraus zurückzahlen. Vorschüsse sind bis zum 11. März 2024 möglich.
FESTE KOSTEN FÜR DIE KREDITAUFNAHME
Die Zinssätze entsprechen dem einjährigen Overnight-Index-Swap-Satz (OIS) plus 10 Basispunkte und werden für die Laufzeit des Vorschusses an dem Tag festgesetzt, an dem der Vorschuss geleistet wird.
Dieser OIS-Satz wurde am späten Sonntag nach der Ankündigung der Fed laut Refinitiv-Daten bei etwa 4,9 % notiert, gegenüber einem Höchststand von 5,6 % letzte Woche, bevor die Schwierigkeiten des Silicon Valley auftauchten und die Zinsen nach unten trieben.
RÜCKSTOPP DES SCHATZHAUSES
Die Kreditzusagen der 12 Regionalbanken der Fed werden mit 25 Milliarden Dollar aus dem Exchange Stabilization Fund des US-Finanzministeriums abgesichert. Die Fed rechnet nicht damit, diese Mittel in Anspruch nehmen zu müssen, da die Kredite im Rahmen des Programms vollständig rückgriffsfähig sind, was bedeutet, dass die Zentralbank im Falle einer Nichtrückzahlung alle verpfändeten Sicherheiten beschlagnahmen kann.
Tatsächlich werden die Fed-Darlehen mit „Regress über die verpfändeten Sicherheiten hinaus“ gewährt, was die Tatsache berücksichtigt, dass die Sicherheiten möglicherweise wertgemindert sind.
Das deutet darauf hin, „dass die Nennwertbewertung der Sicherheit nur dann relevant wird, wenn das kreditnehmende Institut nicht über ausreichende Vermögenswerte verfügt, um das Darlehen zurückzuzahlen“, schrieb Goldman.
Ansteckungseindämmung
„Eine der größten Enthüllungen über das Scheitern der Silicon Valley Bank bei der Kapitalbeschaffung in der vergangenen Woche waren die Auswirkungen des kumulierten Anstiegs der Zinssätze im letzten Jahr auf ihre Wertpapierportfolios“, schrieben Ökonomen von Jefferies, nachdem die Einzelheiten veröffentlicht worden waren.
„Da die verpfändeten Sicherheiten zum Nennwert bewertet werden, wird diese neue Fazilität sicherstellen, dass andere Banken mit ähnlich beeinträchtigten Hold-to-Maturity-Portfolios diese leicht nutzen können, um Zugang zu Liquidität zu erhalten, anstatt erhebliche Verluste und Überschwemmungen realisieren zu müssen die Märkte mit Papier.”
„Montag wird sicherlich ein stressiger Tag für viele im regionalen Bankensektor, aber die heutige Aktion verringert das Risiko einer weiteren Ansteckung dramatisch“, sagten sie.
